供需兩弱，動(dòng)力煤價(jià)格季節(jié)性回落。截至 4 月 8 日，Wind 數(shù)據(jù)顯示，秦皇島港 Q5500 動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于 1270 元/噸，周環(huán)比下降 15 元/噸。供給方面，陜蒙部分地區(qū)受到安全環(huán)保檢查影響，生產(chǎn)小幅受限，山西省受疫情爆發(fā)影響，運(yùn)輸受阻。但下游同樣受到疫情影響，整體開工率下降，疊加供暖期結(jié)束，日耗下滑，行業(yè)進(jìn)入消費(fèi)淡季。短期市場(chǎng)供需兩弱，價(jià)格偏弱運(yùn)行，展望后期，疫情得到有效控制后，需求有望回升，屆時(shí)有望帶動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格回升。

　　多地焦煤價(jià)格反彈。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，山西低硫周環(huán)比上漲 60 元/噸，山西高硫周環(huán)比上漲 10 元/噸，靈石肥煤周環(huán)比上漲 100 元/噸，其余煤種價(jià)格平穩(wěn)。焦煤價(jià)格有望穩(wěn)中向好。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，本周受山西疫情影響，部分礦井工人居家隔離，影響生產(chǎn)，另有部分礦井由于運(yùn)輸不暢被動(dòng)累庫(kù)，進(jìn)而被迫控制產(chǎn)量。下游方面，焦、鋼企業(yè)均有補(bǔ)庫(kù)存需求，但是受制于運(yùn)輸不暢，到貨不佳。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。

　　焦炭?jī)r(jià)格有望穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至 4 月 7 日唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)報(bào)收于 3600 元/噸，周環(huán)比持平；臨汾二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于 3280 元/噸，周環(huán)比持平。港口方面天津港一級(jí)冶金焦價(jià)格為 3710 元/噸，周環(huán)比持平。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，供應(yīng)方面，本周山西疫情多點(diǎn)爆發(fā)，在當(dāng)?shù)胤酪吖芸卮胧┫?，通行困難，跨省運(yùn)輸受阻，導(dǎo)致山西地區(qū)焦企被動(dòng)累庫(kù)，但同時(shí)疫情也影響了原料煤的到貨，不排除有部分企業(yè)由于原料不足被迫減產(chǎn)。下游方面，河北疫情控制得當(dāng)，開始逐步解封，鋼廠開始時(shí)有序復(fù)產(chǎn)，且補(bǔ)庫(kù)需求旺盛。綜合來(lái)看，焦炭供給格局向好發(fā)展，價(jià)格有望穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　投資建議：1）盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來(lái)價(jià)值重估，建議關(guān)注陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)、山煤國(guó)際、中國(guó)神華。2）傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開序幕，推薦電投能源，兗礦能源。3）焦煤板塊有望受益于基建投資帶動(dòng)的需求增長(zhǎng)，建議關(guān)注淮北礦業(yè)，潞安環(huán)能，平煤股份，山西焦煤。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)。2）煤價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。3）政策變化風(fēng)險(xiǎn)