2020年勘查預算將下降

持續(xù)的并購活動，如Endeavor Mining Corp對Semafo Inc的收購，將加劇勘查公司面臨的艱難市場環(huán)境。研究表明，隨著勘查優(yōu)先級的重新評估，公司層面的并購活動通常會導致合并實體的勘查預算降低。

目前，標普認為勘查預算的下行潛力大于上行潛力。持續(xù)的新冠病毒蔓延以及疫情開始消退或通過疫苗控制的時間不確定，都加劇了下行風險。新冠病毒使市場陷入動蕩的時間越長，使調(diào)動勘查人員變得越困難，預算就越有可能進一步下降。經(jīng)濟體對各國正在實施的經(jīng)濟刺激計劃的反應也存在相當大的不確定性。如果市場迅速做出反應，將降低預算的下降程度。標普預計勘查預算將在2021年恢復，但仍將取決于上述因素。

標普預計，銅將成為今年受沖擊最嚴重的大宗商品，其勘查支出將減少約40%，超過了2019年的增幅。銅勘查預算將受到多方面的打擊。目前2700美元/噸的價格水平將會抑制初級勘查公司的融資。在此價格下，大型勘查公司也將進入現(xiàn)金流保護模式，這通常會導致勘查支出下降。此外，由于區(qū)域封鎖，所有的公司都將難以進入勘查區(qū)域。

盡管金價在每盎司1600美元左右反彈，但黃金也將感受到壓力。由于市場條件的影響，初級勘查公司的積極性也會降低，但初級勘查公司應該能夠維持其勘查項目。最大的影響將是由于停工或公司對其員工采取謹慎態(tài)度而導致的裁員。標普預計2020年黃金勘查預算將下降約20%。

銅勘查將遭受重創(chuàng)

澳大利亞和加拿大的證券交易所擁有全球絕大多數(shù)初級勘查公司，其中許多公司都把重點放在本國。因此，澳大利亞和加拿大的初級金屬勘查公司的比例遠高于其他地區(qū)。在市場低迷時期，當初級勘查公司的融資能力下降時，這些國家將感受到更大的影響。這將因限制員工乘飛機進出工作區(qū)而加劇，這些行動被視為對土著社區(qū)的一種威脅，而且如果人員跨越省或州界線，情況將會更差。由于這些因素，預計2020年澳大利亞和加拿大的勘查總預算將減少10億美元。

鑒于標普預計銅勘查預算將大幅下降，因此以銅勘查為重點的國家的勘查支出也將大幅下降，包括美國、剛果民主共和國和拉丁美洲的大部分地區(qū)。特別是秘魯，其勘查重點放在黃金和銅項目上，而且已經(jīng)宣布了一些最具限制性的政策來應對新冠病毒疫情。

澳大利亞和加拿大受到的影響最大

自從20世紀90年代開始勘查戰(zhàn)略研究以來，從早期勘查階段向礦區(qū)工作有了明顯的轉(zhuǎn)變。雖然每年都有一些變化，但全球用于近礦勘查的撥款已從上世紀90年代末的不到20%，增至2014年以來的逾30%。由于2020年存在更多不確定性，標普預計勘查公司將縮減勘查的早期階段，而不是減少其礦區(qū)及周圍的活動。因此，預計礦區(qū)勘查將達到全球勘查撥款41%的歷史新高，而用于草根勘查和后期工作的比例將有所下降。

礦區(qū)將繼續(xù)成為焦點

雖然預計所有公司都將在2020年減少活動，但困難的融資條件將嚴重阻礙初級公司為勘查提供資金的能力，而大型公司將更能夠在其生產(chǎn)礦山及周圍維持項目。由于勘查資金對礦業(yè)收入的依賴程度甚至超過了對股票市場的依賴，大型勘查公司在全球勘查支出中所占的份額可能會增加到58%，而初級勘查公司所占的份額將下降到24%。

大型勘查公司所占份額繼續(xù)增長

由于2020年對采礦業(yè)來說是非常困難的一年，預計勘查活動的下降將進一步削弱自2012年以來逐漸減少的行業(yè)資產(chǎn)。假設新冠病毒的影響在年中之前開始消退，2020年下半年全球經(jīng)濟狀況的改善應該會導致許多工業(yè)大宗商品金屬的價格上漲。因此，標普預計2021年勘查預算將小幅反彈，因為初級勘查公司將再次利用股票市場籌集資金，而生產(chǎn)商也將重新啟動暫停的勘探項目。

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